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曲美家居并购“后遗症” 市值缩水不足欧派十分之一

曲美家居

截至1月29日收盘,曲美家居每股报价6.6元,公司总市值为32.43亿元,而同行业欧派家居的市值为388.6亿元,顾家家居、索菲亚(002572)、尚品宅配的市值也在百亿元以上。



为挽救股价曾推出回购预案

为挽救低迷的股价,曲美家居也试图做出过努力。2018年1月12日,曲美家居曾发出过一则回购预案,即以不超过9元/股的价格,斥资不低于3000万元且不超8000万元进行回购。

当时推出股份回购预案目的,曲美家居表示,主要为使股价与公司价值匹配,维护公司市场形象,增强投资者信心。然而,曲美家居的上述回购预案遭到了股东大会否决。关于被否原因,公司原计划在完成海外并购后启动一个再融资计划,但由于回购股份期间不能发行新股,所以回购和再融资之间就产生了冲突,曲美家居证券事务代表刘琼在接受中国网财经记者采访时表示。


40亿海外并购带来巨额商誉

2018年9月,曲美家居完成了对Ekornes ASA公司90.5%股份的收购,耗资金额或达36.77亿元。业内不少人士将曲美家居这笔40亿海外并购看作是“全球化”战略的重要一笔,不过其带来的财务风险也不容忽视。

数据显示,截至2018年9月30日,曲美家居的商誉金额为36.7亿元,而6月30日的数据为0。值得注意的是,三季度末曲美家居的净资产为16.51亿元。以此推算,曲美家居的商誉超净资产1.22倍;而曲美家居的上述商誉减值超过一半,公司可能会面临资不抵债风险。


50亿的债务窟窿如何填补?

除巨额商誉外,这起海外并购还给曲美家居带来了巨额债务。截至2018年9月末,曲美家居的负债总额为49.9亿元,资产负债率71.98%;而当年6月末的负债仅为5亿元,资产负债率23.17%。

随后,曲美家居用掉了IPO募资账户中剩余的2.35亿元,实控人赵瑞海、赵瑞宾及股东赵瑞杰三兄弟还表示为曲美家居提供不超过15亿人民币的财务资助。截至三季度末,三人已将所持全部公司股份质押,合计达3.53亿股,占公司总股本的66.2%。


前三季度净利润下滑45%

在完成对Ekornes ASA的收购后,曲美家居的盈利能力却出现大幅下滑。数据显示,2018年前三季度曲美家居实现营业收入16.9亿元,同比增长17.94%;净利润9505.46万元,同比减少45.4%;经营活动产生现金流量净额为1.03亿元,同比减少45.27%。其中第三季度的净利润下滑了64.06%。


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